الذكاء الاصطناعي تحت المجهر: وول ستريت تعيد تقييم رهاناتها بعد الانتخابات الأمريكية

كشفت نتائج الانتخابات النصفية الأمريكية وموجة البيع الحادة التي تلتها عن هشاشة الرهانات التي اعتمدت عليها الأسواق خلال السنوات الماضية بشأن طفرة الذكاء الاصطناعي. هذا الوضع دفع المستثمرين إلى إعادة النظر في توقعاتهم حول العوائد المستقبلية للشركات التكنولوجية، وفقًا لتقرير لوكالة بلومبرغ نيوز. وعلى الرغم من الارتداد الذي شهدته الأسواق في تعاملات الجمعة، إلا أنه لم يكن كافياً لتعويض الخسائر الكبيرة التي لحقت بأسهم التكنولوجيا، مسجلاً أكبر تراجع منذ جائحة كورونا.

يرى المحللون أن المستثمرين توقفوا عن البيع العشوائي، لكن العودة المكثفة للمخاطرة لا تزال محفوفة بالتحديات في ظل الضبابية السياسية والاقتصادية التي تؤثر على آفاق النمو والأرباح. وصرح وولف فون روتبرغ، استراتيجي الأسهم لدى بنك J Safra Sarasin، لوكالة بلومبرغ نيوز، بأن الضغوط الحالية لا تتعلق فقط بفوز الديمقراطيين وتداعياته المحتملة على توسع مراكز البيانات، بل تشمل أيضًا تغيرات أوسع في المشهد الاقتصادي الكلي، مشيرًا إلى أن الانتعاش القوي والسريع للأسواق يبدو غير مرجح في المرحلة الحالية.

التضخم في صدارة الاهتمام

يترقب المستثمرون هذا الأسبوع صدور بيانات التضخم الأمريكية، والتي تُعد المحطة الأهم للأسواق بعد الانتخابات. تأتي بيانات أكتوبر بعد تسجيل التضخم الأساسي قراءات أعلى من المتوقع في أغسطس وسبتمبر، مما يجعلها اختبارًا مهمًا لمدى استمرار الضغوط السعرية ومسار أسعار الفائدة الأمريكية في الأشهر المقبلة. يعتقد المحللون أن نتائج الانتخابات قد تساهم في تهدئة عاملين كانا يثيران مخاوف من ارتفاع درجة سخونة الاقتصاد: الإنفاق المالي التوسعي والإنفاق الضخم وغير المقيد على مشاريع الذكاء الاصطناعي. وفي ضوء هذه التطورات، خفض المتعاملون رهاناتهم على قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في ديسمبر، مما ساهم في تراجع عوائد السندات نسبيًا.

مستقبل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

أحد أكبر الأسئلة المطروحة أمام المستثمرين حاليًا يتعلق بمستقبل الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فبعد سنوات من التفاؤل الاستثنائي، بدأت الأسواق تطرح تساؤلات أكثر جدية حول حجم الاستثمارات المطلوبة والعوائد الفعلية المتوقعة منها. تواجه شركات الذكاء الاصطناعي تحديات متزايدة تشمل ارتفاع الإنفاق الرأسمالي، وازدحام الاستثمارات في القطاع، بالإضافة إلى صعوبات تتعلق بالطاقة والتراخيص والقدرة على توسيع مراكز البيانات بالسرعة المطلوبة. وفقًا لتقديرات بنك باركليز، فإن حوالي 80% من مشاريع مراكز البيانات ذات الاحتمالية المرتفعة للتنفيذ ستكون موجودة في ولايات يحكمها ديمقراطيون بحلول عام 2027، مقارنة بأقل من 30% حاليًا. ورغم أن حق النقض الرئاسي يمنع فرض قيود فيدرالية واسعة النطاق، فإن نتائج الانتخابات سلطت الضوء على القيود المادية والتنظيمية التي قد تبطئ توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الضغوط تمتد إلى شركات الرقائق

كانت شركات أشباه الموصلات من أبرز المتضررين من إعادة تقييم القطاع. فقد أثارت المخاوف المتعلقة بتشديد إجراءات التصاريح وارتفاع تكاليف ربط المشاريع بشبكات الكهرباء تساؤلات حول إمكانية تأجيل طلبات شراء المعدات والرقائق إلى سنوات لاحقة. وأدى ذلك إلى تراجع تقييمات شركات الرقائق المدرجة ضمن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات إلى مستويات تقترب من الحد الأدنى لنطاق تداولها خلال العقد الماضي، مع اختفاء العلاوة السعرية التي كانت تتمتع بها مقارنة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

هل حان وقت خفض التوقعات؟

بحسب وكالة بلومبرغ نيوز، يعتقد عدد من الخبراء أن المرحلة المقبلة قد تشهد مراجعات لافتة لتوقعات الأرباح. فقد تأسست موجة الصعود القوية لأسهم التكنولوجيا على فرضية استمرار الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي لسنوات طويلة، إلى جانب قوة الاقتصاد الأمريكي. لكن مع تراجع تقييمات الشركات وازدياد التساؤلات حول وتيرة انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي، قد يجد المحللون أنفسهم مضطرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم للأرباح المستقبلية. وكانت الأسواق تتوقع نموًا في أرباح شركات التكنولوجيا بنحو 29% هذا العام، مع زيادات إضافية تبلغ 19% و16% في عامي 2027 و2028 على التوالي.

مخاطر مزدوجة أمام المستثمرين

يواجه المستثمرون حاليًا نوعين مختلفين من المخاطر. فمن جهة، قد يؤدي تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى خفض معدلات النمو والتضخم ودفع عوائد السندات إلى التراجع. ومن جهة أخرى، فإن أي تصعيد جديد في الرسوم الجمركية أو التوترات الجيوسياسية، خصوصًا المرتبطة بإيران، قد يضغط على النمو الاقتصادي بالتزامن مع رفع معدلات التضخم وأسعار النفط.

هل انتهت قصة الذكاء الاصطناعي؟

على الرغم من الخسائر الأخيرة، لا يرى بعض مديري الأصول أن طفرة الذكاء الاصطناعي فقدت زخمها بالكامل. فقد أكد كريستوفر باريت، مدير الأسهم العالمية في كارمينياك، أنه لم يلحظ حتى الآن أي تباطؤ فعلي في استثمارات شركات الحوسبة السحابية العملاقة أو الشركات العاملة في بناء مراكز البيانات وتصنيع الرقائق. وأضاف أن التقييمات أصبحت أكثر جاذبية بعد التراجعات الأخيرة، شريطة ألا يشهد الطلب النهائي على تطبيقات الذكاء الاصطناعي تراجعًا حادًا، بحسب وكالة بلومبرغ نيوز. ويخلص مراقبون إلى أن الانتخابات لم تخلق نقاط الضعف التي تواجه الأسواق حاليًا، لكنها ساهمت في كشفها بوضوح، لتتحول الأسئلة من حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى مدى قدرة هذا الإنفاق على تحقيق العوائد التي وعدت بها الشركات والمستثمرين خلال السنوات الماضية.