مخلص الناظر يكشف أسباب التراجع الحاد في أسعار الذهب: غياب الصين وحاجة صناديق الشرق الأوسط للسيولة

في تحليل معمق نشره الدكتور مخلص الناظر، النائب الأول لحاكم مصرف سوريا المركزي، عبر صفحته الشخصية على "فيسبوك"، تناول الأسباب الكامنة وراء التراجع الملحوظ في أسعار الذهب العالمية مؤخراً، وذلك في ظل الأوضاع الراهنة والحرب الدائرة في الشرق الأوسط.

تحت عنوان "لماذا انخفض الذهب بأكثر من 5% في يوم واحد؟"، أوضح الناظر رؤيته بمنطق مبسط بعيداً عن التعقيدات التحليلية، مشيراً إلى أن أي أصل مالي لا يشهد انخفاضاً إلا عندما يفوق عدد البائعين عدد المشترين، وهو ما ينطبق تماماً على سوق الذهب في الوقت الراهن. ولخص الصورة الحالية في ثلاث نقاط رئيسية:

أولاً: غياب المشتري الأكبر، الصين. كانت الصين خلال السنوات الماضية من أكبر المشترين للذهب، لكنها أوقفت عمليات الشراء مؤقتاً. تحول تركيزها حالياً نحو تأمين الاحتياجات الأساسية من الطاقة والغذاء.

ثانياً: دخول بائع جديد إلى السوق. بدأت الصناديق الاستثمارية في الشرق الأوسط، وتحديداً في دبي وقطر، ببيع الذهب. هذا البيع لا يعكس فقداناً للثقة في المعدن الأصفر، بل هو نابع من حاجة ماسة للسيولة النقدية. وأشار الناظر إلى نقطة جوهرية هنا، وهي أن الصناديق عندما تحتاج إلى النقد، فإنها تتجه لبيع الأصول السائلة، حيث يصعب بيع حصص في استثمارات غير سائلة مثل شركات الذكاء الاصطناعي بخصم معقول في الوقت الحالي، مما يجعل بيع الذهب الخيار المنطقي.

ثالثاً: التحول من "الخوف من المستقبل" إلى "ضغط الحاضر". عادة ما يُشترى الذهب كملاذ آمن عند القلق من المستقبل. لكن عندما تتفاقم الأزمة وتصبح فورية، يتحول المستثمرون نحو النقد، وتصبح السيولة هي الأولوية القصوى.

وعلى الرغم من هذه التطورات، طرح الناظر سؤالاً جوهرياً: هل تغيرت أساسيات الذهب؟ وأجاب بالنفي القاطع، مؤكداً أن:

• الصين لن تعود لشراء السندات الأمريكية بنفس الوتيرة السابقة.
• الاتجاه طويل الأجل لا يزال يميل نحو الذهب.
• الطلب الآسيوي سيعود بقوة بمجرد استقرار أسواق الطاقة.
• مع انخفاض الأسعار الحالية، ستتراجع ضغوط البيع تدريجياً.

وختم الناظر تحليله بمفارقة لافتة، مفادها أن المستثمر نفسه الذي يضطر للبيع اليوم، سيكون أول من يعود للشراء عند استقرار الأوضاع. وخلص إلى أن ما نشهده ليس انهياراً في سوق الذهب، بل هو "أزمة سيولة مؤقتة"، وأن الأسواق غالباً ما تكشف عن أكبر الفرص عندما يضطر الأقوياء للبيع، لا عندما يرغبون في ذلك.