لماذا لا يضمن فائض النفط انخفاض أسعار الديزل؟ تحليل لآليات سوق الطاقة

تتجه سوق النفط العالمية نحو تسجيل فائض في المعروض خلال الربع الرابع من عام 2026، إلا أن هذا الارتفاع في كميات الخام لا يضمن بالضرورة انخفاضاً موازياً في أسعار الديزل. ويعود ذلك إلى تأخر تعافي إمدادات الوقود مقارنة بالخام، مع استمرار القيود المفروضة على تشغيل المصافي وتصدير المنتجات إلى الأسواق المستهلكة.

وأشار تقرير نشرته "ماركت ووتش" إلى أن تحسن موازين النفط يخفي خلفه صعوبات مستمرة في وصول الوقود للمستهلكين. وفي هذا السياق، أوضحت ربيكا بابين، كبيرة متداولي الطاقة والمديرة الإدارية لدى "سي آي بي سي" لإدارة الثروات الخاصة، أن السوق تبدو أفضل من الناحية النظرية، لكنها تعاني من أوجه قصور كبيرة ومخاطر مرتفعة وهامش ضئيل للخطأ.

تحديات التكرير وانتقال الوفرة

وفقاً لوكالة الطاقة الدولية، انخفضت كميات الخام المعالجة في المصافي العالمية بمقدار 1.3 مليون برميل يومياً خلال شهر أكتوبر، لتصل إلى مستوى موسمي منخفض بلغ 81.3 مليون برميل. وتتوقع الوكالة أن يتعافى التشغيل ليصل إلى 84.7 مليون برميل يومياً في ديسمبر، مما يدعم إنتاج المشتقات مستقبلاً.

ومع ذلك، تظل إمدادات الديزل مهددة بخسائر من منطقة الشرق الأوسط، وتعطل تدفقات روسيا نتيجة الهجمات على بنيتها التحتية للطاقة. وفي المقابل، تعمل مصافي حوض الأطلسي، وخاصة الأمريكية، على زيادة تشغيلها للاستفادة من هوامش التكرير المرتفعة، بحسب تقرير الوكالة الصادر في 13 نوفمبر.

فجوة الأسعار وتحديات التصدير

تظهر الفجوة السعرية بوضوح؛ فقد تراجع الخام المؤرخ لبحر الشمال بنسبة 32% من ذروته في أوائل أكتوبر، بينما انخفض الديزل الأوروبي بنسبة 11% فقط خلال الفترة ذاتها، حيث ظل سعر الأخير قريباً من 180 دولاراً للبرميل، وهو أعلى بنسبة 77% من مستواه قبل الحرب، بينما بلغ سعر الخام نحو 93 دولاراً.

أما بالنسبة لصادرات المنتجات، فقد وصلت تحميلات المشتقات النفطية إلى نحو 3 ملايين برميل يومياً في أكتوبر، ارتفاعاً من مليون برميل في مايو، وفقاً لبيانات "فورتيكسا". ورغم ذلك، ظلت هذه الكميات عند نصف مستويات ما قبل الحرب. وأوضح كزافييه تانغ، كبير محللي الأسواق لدى الشركة، أن استهداف المصافي بهجمات الطائرات المسيّرة دفع المنتجين لإعطاء الأولوية لشحنات الخام، مما أدى إلى تفاوت التعافي بين السوقين.

مخزونات الطوارئ وفائض الإمدادات

توقعت وكالة الطاقة الدولية أن يبلغ متوسط الإمدادات النفطية العالمية 105 ملايين برميل يومياً خلال الربع الرابع، بزيادة قدرها 1.7 مليون برميل يومياً عن الطلب. وبالتوازي، تعتزم الدول الأعضاء سحب 71 مليون برميل إضافية من احتياطيات الطوارئ من الخام والمنتجات النفطية حتى نهاية فبراير 2027.

وتعتبر الوكالة أن تسريع طرح مخزونات الديزل يمثل جسراً مؤقتاً لسد فجوة المعروض حتى تعافي إنتاج المصافي. وبالنسبة لقطاعات النقل المعتمدة على الديزل، يظل توفر المنتج المكرر وقدرته على الوصول للأسواق هو المحامل الأساسي للأسعار، حتى مع تحسن ميزان النفط الإجمالي، وهو ما يربط تخفيف الشح بزيادة تشغيل المصافي وأمن الشحن المستدام.